Photo : Bloomberg
Blogue. Un lecteur m’a demandé récemment ce que je pensais d’un titre comme Western Digital, qui selon lui semble une aubaine incroyable.
Je lui ai conseillé de ne pas sauter aux conclusions trop vite. Ce qui semble trop beau pour être vrai est souvent un mirage.
Western Digital, fabricant de disques durs utilisés dans les ordinateurs, se vend à moins de cinq fois ses profits des quatre derniers trimestres. Son compétiteur Seagate est encore moins cher.
Mais attendez avant de miser votre maison sur ce titre…
En effet, Western Digital est active dans une industrie très cyclique. Ses profits ont fortement rebondi après la récession de 2008. Ils ont plus que doublé lors de l’exercice 2010 clos le 30 juin. Mais ce sera impossible à soutenir.
Déjà, ses résultats du plus récent trimestre ont été nettement inférieurs aux attentes. La société a réalisé des profits par action de 1,13 $ US alors que des analystes prévoyaient plus de 1,40 $ US.
Les dirigeants ont réduit considérablement leurs perspectives pour l’exercice en cours.
Dans ce sens, le ratio cours/bénéfices peut être un leurre si les profits disparaissent rapidement.
De plus, à long terme, il s’agit d’une industrie vraiment difficile. Des sociétés comme Western Digital doivent fabriquer des disques de plus en plus puissants et les vendre de moins en moins cher. En outre, ils affrontent la compétition d’autres supports pour emmagasiner l’information.
Enfin, à plus long terme, le « cloud computing » pourrait devenir une grave menace pour cette industrie.
Pour toutes ces raisons, il ne faut pas conclure que ces titres sont des aubaines. La réalité est plus complexe.
Bernard Mooney
