Banque Scotia réitère une recommandation "surperformance de secteur".
Au deuxième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 37,3 M$, comparativement à une attente maison à 39,4 M$ et un consensus à 37,7 M$.
George Doumet note que la direction s'attend à ce que le BAIIA du troisième trimestre se situe entre 37 M$ et 46 M$, ce qui risque fort d'être inférieur au consensus, à 45 M$.
L'analyste attribue la situation à des coûts supplémentaires de mise en service d'une machine de production à l'usine Crabtree, de même qu'à une forte hausse des coûts de la pâte, un intrant pour la production de papier tissu (papier hygiénique, mouchoirs, essuie-tout, etc.). Il précise que la hausse de prix des papiers tissu n'atteindra son plein effet qu'au quatrième trimestre.
Monsieur Doumet réduit son anticipation de bénéfice 2017 de 169 M$ à 157 M$, et ramène son anticipation 2018 de 190 M$ à 188 M$.
Il souligne cependant que le titre de la société se négocie à un multiple (2018) de 3,6 points inférieur à celui de ses pairs au Canada et 6 points inférieur à celui de ses pairs à l'international. À ses yeux, l'écart devrait diminuer lorsque les activités canadiennes feront montre de croissance.
Le dividende est à 0,72$ par action (5%).
La cible est abaissée de 18$ à 17,50$.
