Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement.
Que faire avec les titres de Intact, Cargojetet WSP? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Intact (IFC, 125,42$) : un double achat milliardaire prometteur
Même si Intact Corporation financière émet 461 millions de dollars de nouvelles actions pour financer ses derniers achats d’un milliard de dollars, Tom MacKinnon, de BMO Marchés des capitaux, prévoit que La Garantie et Frank Cowan Co. seront rentables pour le fournisseur d’assurance incendie et risques divers.
Optimiste, l’analyste avance même que l’intégration de ces deux sociétés ajoutera plus au bénéfice par action que les synergies initiales que vise Intact, d’ici 24 mois.
M. MacKinnon ajoute immédiatement 0,15$ par action au bénéfice estimé pour 2020 qui passe à 8,15$, dans l’hypothèse que les transactions se concluent au dernier trimestre de l’année.
L’achat de La Garantie, compagnie d’assurance de l’Amérique du Nord hisse Intact au sixième rang en Amérique du Nord et porte sa part de marché au Canada à 30%, dans le créneau des produits de cautionnement.
Intact prend aussi plus de place dans le segment des produits d’assurances d’assurance auto et habitation pour les clients fortunés.
En plus d’économies de 20 millions de dollars, Intact veut faire passer le ratio combiné de La Garantie de 88 à 98% d’ici trois ans en améliorant le ratio risque-primes et en optimisant les activités de réassurance et de capital, entre autres.
M. MacKinnon croit qu’Intact pourra faire encore mieux en relevant le rendement (2,5%) du portefeuille de La Garantie plus près du sien (3,5%). À lui seul, ce facteur ajouterait quelque 0,06$ par action aux bénéfices annuels d’Intact.
L’assureur paie un multiple de 11 fois le bénéfice d’exploitation pour l’agent général d’assurances spécialisées Frank Cowan et 1,3 fois la valeur comptable pour La Garantie, alors que sa propre action se négocie à un multiple de 2,5 fois sa valeur comptable.
M. MacKinnon, dont l’employeur a participé à l’émission de reçus de souscription d’Intact, gonfle son cours-cible de 134 à 138$, soit à un multiple qui correspond à 2,5 fois la nouvelle valeur comptable projeté au troisième trimestre de 2020.
Ce multiple est nettement plus élevé que la moyenne de deux fois depuis 2005.
Cargojet (CJT, 103,74$): l’arrivée d’Amazon au capital rassure, mais le transporteur est déjà bien évalué
Cargojet (CJT, 103,74$): l’arrivée d’Amazon au capital rassure, mais le transporteur est déjà bien évalué
Comme l’a démontré le récent divorce entre Amazon (AMZN, 1768,87$US) et FedEx (FDX, 152,49 $ US), la perte d’un contrat est toujours un risque entre deux partenaires.
C’est pourquoi l’engagement par Amazon d’acheter 2,3 millions bons de souscription pour l’achat potentiel de 15% des actions d’ici sept ans et demi est rassurant pour Cargojet.
«Cela lui assure de capter des futurs revenus d’Amazon et diminue le risque de son propre profil de croissance», écrit Mona Nazir, de Valeurs mobilières Banque Laurentienne.
L’analyste estime son contrat avec Amazon.
La nouvelle entente stratégique n’ajoute pas immédiatement aux revenus, mais elle permettra à Cargojet de profiter de la croissance d’Amazon au Canada, au prix de l’émission immédiate de 401 331 de bons de souscription immédiatement exerçables», indique Mme Nazir.
Étant donné que la croissance du commerce en ligne au Canada est encore dans une période de rattrapage par rapport aux États-Unis et à la Grande-Bretagne, dit-elle, Cargojet bénéficiera d’une longue piste de décollage qui compensera le plus grand nombre d’actions qui seront émises.
L’analyste accroît de 8 à 15% la croissance prévue des revenus de transport de nuit en 2020, à 551 M$.
La marge d’exploitation devrait aussi bénéficier d’une meilleure utilisation de sa flotte d’appareils, dont l’horaire sera désormais étalé sur sept jours. Ses prévisions passent de 31 à 32%.
Cargojet devra toutefois s’assurer de préserver les clients actuels qui concurrencent d’Amazon, signale aussi l’analyste.
En fin de compte, Mme Nazir augmente son cours-cible de 102 à 108$, mais n’en recommande plus l’achat parce que le titre recèle un potentiel de gain de moins de 15%, le seuil minimum pour une telle recommandation.
L’action de Cargojet s’est envolée de 20% à un record de 109$, le 23 août après l’annonce d’Amazon.
L’analyste note que son cours-cible repose sur un multiple inchangé de 11 fois le bénéfice d’exploitation alors que ses semblables en Bourse s’échangent à un ratio moyen de huit fois.
WSP Global (WSP, 69,66$): une proie potentielle en Australie
WSP Global (WSP, 69,66$): une proie potentielle en Australie
La société de génie-conseil n’a que 600 millions de dollars à ajouter à son chiffre d’affaires pour atteindre le bas de sa fourchette du plan stratégique de 2019 à 2021, soit des revenus de 8 à 9 milliards de dollars et une marge d’exploitation de 11,5 à 12,5%.
Benoit Poirier, de Desjardins Marchés des capitaux, pointe une acquisition potentielle en Australie qui rapprocherait WSP de son but.
Cardno Consulting (CDD) se séparera le 1er novembre de la division de tests et de mesures Intega pour se consacrer entièrement au génie-conseil.
Les activités de consultation en génie comptent 4482 employés et réalisent des revenus de 581 millions de dollars et un bénéfice d’exploitation de 33,9 M$.
Leurs spécialités sont l’environnement, les infrastructures, et le développement.
L’Amérique lui procure 37% de ses revenus, la région de l’Asie-Pacifique 21%. Le reste (37%) concerne les services-conseils pour de nouveaux développements à l’international, indique M. Poirier.
À un multiple 11 fois le bénéfice d’exploitation, la transaction coûterait 375 M$ à WSP, tout en maintenant l’endettement dans sa zone de confort de 2,3 fois son propre bénéfice d’exploitation.
Une telle transaction serait très rentable pour WSP, entrevoit M. Poirier. Si WSP relevait les marges de Cardno près des siennes, la société pourrait doubler son bénéfice d’exploitation, avance-t-il.
«Nous serions en faveur d’une telle transaction étant donné le potentiel d’améliorer les marges et la diversification géographique», écrit-il.
L’analyste de Desjardins maintient son cours-cible de 81$ et sa recommandation d’achat.
