(Re)voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement.
Que faire avec les titres des Industries Lassonde, d’Apple et de Fiera Capital? (Re)voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Industries Lassonde (LAS.A, 163,01$): trois cibles manquées
Le troisième trimestre du producteur des jus Oasis rappelle que les vents de front persistent encore et minent les résultats.
Les revenus de 422,9 millions de dollars ont raté la cible de 428M$. Presque toute la croissance de 0,4% (sans l’effet des changes et les acquisitions) provient des jus de marque maison que Lassonde produit pour les épiciers, indique Frédéric Tremblay, de Desjardins Marchés des capitaux.
La hausse des coûts de fabrication et les prix élevés du concentré de pommes ont toutefois réduit le bénéfice d’exploitation de 6% à 39,5M$, soit 10% moins que prévu.
Certaines usines américaines se situent dans des régions au plein emploi. Le taux de roulement du personnel engendre des coûts de formation, indique aussi M. Tremblay.
Le bénéfice net de 2,21$ par action du trimestre est aussi de 12% inférieur aux prévisions de 2,51$.
Le portrait des coûts est inégal. Les frais de transport se sont stabilisés à un niveau légèrement supérieur à la moyenne historique.
Par contre, les prix élevés du concentré de pommes persistent en raison du conflit commercial et d’une mauvaise récolte en Europe. La faiblesse actuelle du cours du concentré d’orange est favorable pour Lassonde, ajoute M. Tremblay.
Dans le marché américain ultra-compétitif, Lassonde n’a pas pu refiler aux clients toute la hausse de ses coûts.
«Dans ce contexte, le retrait éventuel du tarif douanier de 25% imposé sur le concentré de pommes serait très favorable pour Lassonde», ajoute l’analyste.
Au Canada, les investissements pour accroître la capacité de production d’aliments de spécialité ont aussi ralenti la production d’une usine. Cet impact se fera aussi sentir au prochain trimestre.
En conséquence, l’unique analyste à assurer le suivi d’Industries Lassonde abaisse son cours-cible, de 195 à 180$, cette fois. En août 2018, ce cours-cible était de 295$.
Ce nouveau cours-cible équivaut à 9 fois le nouveau bénéfice d’exploitation prévu pour 2020, de 181,6M$ au lieu de 191,6M$.
Ceci dit, Lassonde devrait augmenter ses revenus légèrement en 2020 et 2021, grâce à ses produits de bien-être et d’hydratation, alors que l’industrie des jus et des boissons recule de 1,5% par année, précise M. Tremblay.
Apple (AAPL, 265,76 $US) : un nouvel analyste
Apple (AAPL, 265,76 $US) : un nouvel analyste
Apple a le potentiel de s’intégrer encore plus dans la vie des consommateurs et a un bilan solide qui lui permet de retourner de l’argent aux actionnaires, croit Robert Muller, de RBC Marchés des capitaux, qui remplace son collège Mark Mahaney au suivi de la société californienne.
L’analyste concède que le cycle de remplacement des téléphones intelligents est plus long. Par contre, il note que ce produit est de plus en plus intégré à nos vies et il voit peu de raisons pour que la taille du marché diminue. L’arrivée du iPhone 5G amène le potentiel d’un nouveau cycle de remplacement, selon lui.
En ce qui a trait au bilan, la société dispose de 100 G$US de réserves. Il note qu’Apple veut réduire significativement ses réserves et que cela pourrait se traduire par d’importants rachats d’actions.
L’évaluation est étirée, toutefois. À 20 fois les bénéfices des 12 prochains mois, le titre s’échange au sommet de sa fourchette habituelle. M. Muller voit cette prime comme un pari sur les innovations futures et juge qu’elle est justifiée.
Il entame donc le suivi de la société avec une recommandation «surperformance» et une cible de 295 $US.
Fiera Capital (FSZ, 11,47 $): la nouvelle répartition de capital rassure
Fiera Capital (FSZ, 11,47 $): la nouvelle répartition de capital rassure
Les résultats supérieurs aux attentes et la nouvelle stratégie de capital renforcent la force d’attraction du gestionnaire de portefeuille pour Desjardins Marché des capitaux qui en fait toujours son titre favori.
Le bénéfice d’exploitation de 46,6 millions de dollars a surpassé les prévisions (de 44,9M$) grâce à des honoraires plus élevés que prévu et à une légère réduction des dépenses, indique Gary Ho.
Le bénéfice trimestriel de 0,32$ par action, par rapport à 0,27$ un an plus tôt, est aussi conforme aux prévisions.
L’analyste est particulièrement satisfait de l’engagement du gestionnaire à réduire sa dette, un souci récurrent des investisseurs.
La dette équivaut à 2,9 fois le bénéfice d’exploitation, mais M. Ho s’attend à ce que ce ratio diminue davantage à court terme puisque Fiera à 88 M$ d’encaisse à sa disposition.
Fiera a aussi indiqué qu’elle investira surtout dans sa capacité de distribution et son infrastructure technologique au lieu de multiplier les acquisitions, à moins que des occasions ne se présentent.
M. Ho ne s’inquiète pas de la perte de mandats de gestion institutionnelle de 1,4 milliard de dollars en revenus fixes parce que les honoraires de 0,26% seront bientôt remplacés par ceux d’autres mandats dont les honoraires sont de 0,34%.
Fiera a décroché un nouveau mandat européen de 1,5 G$ et son pipeline de mandats potentiels atteint 1,5 G$ répartis dans diverses stratégies, précise l’analyste.
M. Ho réitère sa recommandation d’achat qui repose sur l’expansion de la plateforme de gestion alternative, les flux de trésorerie libres, l’expansion potentielle de 30% des marges à long terme, un modèle d’affaires moins sujet à la réglementation et un généreux dividende de 7,5%.
L’analyste mentionne l’ajout potentiel du titre à l’indice canadien des aristocrates de dividendes.
M. Ho relève légèrement ses prévisions de bénéfice pour 2019 (1,31$), 2020 (1,49$)et 2021 (1,65$), mais maintient son cours-cible de 13,75$.
