Les cibles de croissance de l'expert des paiements Nuvei tiennent la route, selon Scotia. (Photo: 123rf)
Que faire avec les titres de Nuvei, Banque Nationale et BRP? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Nuvei (NVEI, 148,97$) : l’expert du paiement peut atteindre ses ambitieux objectifs de croissance
Après avoir analysé le parcours d’autres fournisseurs solutions de paiement, Paul Steep de Banque Scotia en conclut que Nuvei peut atteindre ses objectifs à moyen terme.
La recrue de Montréal vise à faire croître ses revenus à un rythme annuel composé de 30% et à augmenter sa marge d’exploitation de 44% à plus de 50%.
En conséquence, l’analyste augmente son cours-cible de 28%, de 123 à 158$, ce qui offre un potentiel d’appréciation d’encore 6,1%.
La croissance annuelle moyenne de 30 à 60% du volume des paiements traités par Adyen NV, Square et Shift4 Payments, au cours des trois dernières années, valide les cibles de Nuvei, fait valoir l’analyste.
Un groupe repère élargi, qui inclut cette fois PayPal et Repay, affiche aussi une hausse soutenue de 420 points de pourcentage des marges d’exploitation depuis quatre ans grâce au levier de rentabilité accru de revenus croissants.
Pour sa part, Nuvei accroît sans cesse son terrain de jeu et la taille de son marché potentiel en perçant de nouvelles régions et en bonifiant ses solutions. Nuvei fait affaires dans 204 marchés et offre 480 modes de paiement dans 150 devises.
Réécoutez ici le balado qui aborde le fort potentiel de Nuvei
La société accroît aussi la taille de son équipe de ventes à l’international et prévoit notamment s’attaquer au marché de l’Amérique latine.
L’autre axe d’expansion internationale concerne le jeu en ligne sous toutes ses formes (sports de fantaisie, paris sportifs, casino, loterie en ligne, etc). Après sa percée en Grande-Bretagne, Nuvei offre ses solutions de paiement à l’Europe de l’Ouest et de l’Est, à l’Amérique latine tout en accélérant sa progression aux États-Unis grâce à la légalisation des paris en ligne dans plusieurs états.
Des solutions innovantes lui font aussi gagner des parts de marché, indique Paul Steep qui mentionne que 60% de ses nouveaux contrats gagnés proviennent de clients existants. Ces nouveautés incluent les paiements et virements instantanés, le traitement des cryptomonnaies et des jetons cryptographiques.
Les acquisitions de Nuvei bonifient aussi sa croissance interne en ajoutant de nouvelles fonctionnalités à son offre tels que les transferts interbanques de Mazooma et la protection contre la fraude de Simplex, donne-t-il en exemple.
Plus confiant qu’avant que Nuvei puisse rencontrer ses cibles, Paul Steep hausse ses prévisions pour le troisième trimestre ainsi que les exercices 2021, 2022 et 2023 et réitère sa recommandation d’achat.
Les revenus devraient passer de 703 millions de dollars américains en 2021 à 1,1 milliard de dollars US en 2023 tandis que le bénéfice ajusté par action devrait grimper de 1,57 à 2,57$ US.
Banque Nationale (NA, 99,54$): de solides résultats, mais un titre déjà bien évalué
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Bien que l’institution québécoise ait surpassé ses attentes à plusieurs égards au troisième trimestre, et que la reprise économique lui sera favorable quelques trimestres encore, Darko Mihelic de RBC Marchés des capitaux ne s’enthousiasme pas pour son titre.
Essentiellement, l’analyste s’attend à ce que la croissance des bénéfices perde éventuellement de son élan, par rapport à ceui de l’ensemble des autres institutions, alors que le titre est plus chèrement évalué que ceux des autres banques.
L’action s’échange en effet à un multiple de 2,1 fois sa valeur comptable comparativement à la moyenne de 1,7 fois pour les banques alors que le ratio des fonds propres réglementaires de 12,2% est parmi les plus bas de l’industrie (avec celui de la Banque Scotia).
L’analyste note aussi qu’une bonne part du renversement de 43 millions de dollars des provisions pour pertes de crédit au troisième trimestre provient d’une réévaluation à la hausse de certains portefeuilles de prêts dépréciés par sa filiale américaine de financement spécialisé Credigy, dont la performance peut être volatile.
Ceci dit, l’analyste se dit impressionné par la hausse de 10,8% des prêts des activités bancaires traditionnelles, au trimestre qui s’avère la plus élevée des banques ayant dévoilé leurs résultats à ce jour grâce aux prêts hypothécaires et aux entreprises.
La hausse de seulement 4% des frais autres que d’intérêt par rapport à celle de 15% des revenus totaux a aussi amélioré le ratio d’efficience de 55 à 51%, au troisième trimestre.
Darko Mihelic prévoit que toutes les banques auront récupéré la majorité des provisions pour pertes sur prêts constituées au début de la pandémie d’ici le quatrième trimestre de 2022. L’analyse voit donc la progression des bénéfices de la Banque Nationale ralentir lors des derniers trimestres du prochain exercice.
Darko Mihelic relève néanmoins ses prévisions de bénéfice pour 2022 (à 9,03$ par action) et pour 2023 (à 9,59$ par action) et augmente son cours-cible de 97 à 99$.
Ce cours-cible reste toutefois inférieur au cours actuel et s’avère plus bas des onze analystes répertoriés par Refinitiv.
BRP (DOO, 107,88$): des ventes ratées, mais la demande reste forte
BRP (DOO, 107,88$): des ventes ratées, mais la demande reste forte
Brian Morrison, de TD Valeurs mobilières, croit que les investisseurs comprennent bien comment la dynamique inhabituelle de l’industrie des produits récréatifs influencera les résultats du deuxième trimestre de BRP, attendus avant l’ouverture des marchés le 2 septembre.
L’analyste rappelle que le fabricant peine à répondre à la forte demande en raison des retards d’approvisionnement en pièces et des stocks insuffisants chez les concessionnaires.
«Le déclin des ventes au détail devrait perdurer jusqu’à ce que les mesures prises pour augmenter la production se fassent sentir au quatrième trimestre», entrevoit-il.
Malgré tout, les revenus devraient bondir de 37,7% au deuxième trimestre parce qu’un an plus tôt les usines avaient suspendu leur production pendant le mois de mai.
Un incendie dans l’aire d’entreposage à l’usine Juarez 2 au Mexique devrait par contre amputer 60 millions de dollars aux ventes de véhicules tout-terrain, au deuxième trimestre, en raisons de retards de livraison, estime-t-il.
Bien que les perturbations dans la chaîne d’approvisionnement empêchent BRP de produire à plein régime, la forte demande diminue les promotions et les rabais, nuance-t-il.
En conséquence, la marge d’exploitation baissera de 17,4 à 15,4% tandis que le bénéfice grimpera de 30,8% à 1,49$ par action.
Consultez ici les prévisions de l’analyste de la Financière Banque Nationale
Une fois ces turbulences passées, Brian Morrison s’attend à ce que la forte demande, le retour à la normale de la production, les gains de parts de marché et le re-stockage des produits chez les concessionnaires alimentent la croissance en 2023. Il profite d’ailleurs de l’occasion pour hausser ses prévisions de bénéfices de 9,10 à 9,29$, principalement en raison du rachat de 4% des actions. Cela représente une progression de 10,5%.
Au final, l’analyste de TD renouvelle sa recommandation d’achat et son cours-cible de 120$ ce qui offre un rendement total potentiel de 14,2%.
Bien que l’appréciation de 72% du titre depuis novembre 2020 tempère son enthousiasme, les perspectives opérationnelles et l’évaluation sont encore attrayantes.