Énergie: quels sont les titres à surveiller?

(Photo: 123RF)

Que faire avec les titres d’Enbridge, TC Énergie et Innergex? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée par les analystes.

Enbridge (ENB : 36,19$): après les profits records, place aux acquisitions

Alors qu’elle continue de surfer sur des profits qui font sourire les investisseurs toujours un peu plus l’Albertaine Enbridge a clôturé cette semaine la deuxième partie de ses trois acquisitions de l’année dernière auprès de l’Américaine Dominion Energy.

Après The East Ohio Gas Company, c’est Questar Gas Company qui passe désormais dans le giron d’Enbridge. Questar, qui opère dans les États américains à forte croissance économique de l’Utah, du Wyoming et de l’Idaho, compte environ 1,2 million de clients et ses actifs comprennent un réseau de pipelines de 33 500 kilomètres de distribution et de transformation de gaz naturel ainsi qu’une installation de stockage du gaz naturel liquéfié.

Restera maintenant à Enbridge de terminer l’acquisition de la Public Service Company of North Carolina pour devenir un de plus importants fournisseurs de gaz naturel du continent. Ces trois acquisitions, annoncées l’année dernière, sont d’une valeur de près de 14 milliards de dollars américains.

«La contribution de Questar et de la East Ohio Gas Company devraient contribuer pour un total annualisé de 80% du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements des trois entités qu’Enbridge s’est engagée à acquérir auprès de Dominion. Pour le moment, les estimations pour l’année 2024 demeurent inchangées», disent les analystes de la CIBC Robert Catellier et Sophia Wang.

«Comme prévu, poursuivent les analystes, nous estimons qu’Enbridge devra financer environ 1,6 G$ US pour clôturer la troisième acquisition. Mais cela dit, depuis l’annonce de ces transactions, l’entreprise a dû déployer du capital ailleurs, et pourrait tenter de rehausser le montant nécessaire au financement de l’acquisition. […] Nous serions étonnés qu’Enbridge ne procède pas à l’émission de dettes mixtes pour financer l’acquisition de Public Service Company of North Carolina, comme d’autres acteurs de l’industrie ont déjà fait. À cet effet, le risque le plus important que nous entrevoyons est une augmentation de la volatilité des marchés, ce qui pourrait réduire l’accès à du financement “abordable”».

Ces éléments pris en considération, CIBC Marchés des capitaux conservent sa recommandation de surperformance pour le titre d’Enbridge et estime à 57 $ son cours cible sur un an. Celle-ci s’appuie sur un coût moyen du capital de 7,4% et un multiple de 11,5 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements.

Dominique Talbot, publié le 6 juin 2024

TC Énergie (TRP, 39,77$) : la scission de l’entreprise approuvée par les actionnaires

Les actionnaires de TC Énergie ont approuvé la scission de l’entreprise en deux entités qui seront cotées en bourse. La société commencera donc à exécuter les étapes restantes pour remplir les conditions préalables.

L’analyste de la financière CIBC Robert Catellier prévoit que South Bow lèvera environ 7,9 milliards de dollars de dette de premier rang et de billets subordonnés de second rang dans le cadre de son plan de capitalisation. Ce qui selon lui devrait se traduire par un effet de levier de 4,8 fois la dette sur les actifs totaux. Comme en témoignent les récentes transactions de dette, les écarts de crédit sont actuellement très favorables.

Si la transaction se déroule comme prévu, les actionnaires devraient recevoir 0,2 action de South Bow et une nouvelle action de TC Énergie pour chaque action de TC Énergie détenue.

La création de Sour Bow, qui s’occupera des pipelines de liquide, vise à permettre aux deux entreprises distinctes de se concentrer sur leurs vastes ensembles de possibilités dans leurs secteurs respectifs, en vue de maximiser la valeur pour les actionnaires.

Robert Catellier pense que South Bow se concentrera sur la maximisation de la valeur de ses actifs actuels, sur les opportunités de croissance à l’intérieur du corridor et sur le désendettement progressif.

L’analyste voit un potentiel de hausse des volumes dans la capacité excédentaire de Cushing à USGC, et elle pourrait également bénéficier d’un nouveau contrat de péage aux taux du marché avec une expiration dans huit ans, ajoutant jusqu’à 300 millions de dollars de hausse potentielle au BAIIA.

Les régulateurs, canadien et américain, l’ont autorisée à appliquer les taux du marché. Les droits d’utilisation de Keystone, son faible temps de transit et les produits distincts témoignent de sa qualité et de sa position concurrentielle, ce qui pourrait faciliter la conclusion de nouveaux contrats à l’avenir.

Par ailleurs, le projet Blackrod pourrait réduire l’effet de levier de South Bow à 4,5 fois les actifs totaux pour l’exercice financier 2026.

Au cours de la présentation à l’assemblée générale annuelle, la société a indiqué que la transaction par laquelle la compagnie nationale d’électricité du Mexique, CFE, investira dans certains oléoducs mexicains appartenant à la société, a été conclue.

Cette annonce est conforme aux prévisions selon lesquelles la transaction pourrait être conclue au cours du deuxième trimestre de l’année 2014.

Robert Catellier réitère sa recommandation neutre et son cours cible de 56 dollars.

Matthieu Hains, publié le 6 juin 2024

Innergex (INE, 10,77$): le soleil du Chili fait sourire les analystes

Innergex (INE, 10,77$) : le soleil du Chili fait sourire les analystes

Les bonnes nouvelles se succèdent pour Innergex. Après la signature la semaine dernière d’un contrat d’achat d’électricité de 30 ans avec Hydro-Québec, en partenariat avec le Conseil des Innus de Pessamit, sur la Côte-Nord, le producteur québécois d’énergie renouvelable a annoncé mardi la mise en service d’une installation de stockage d’énergie par batteries au Chili.

Ce projet nommé San Andrés, permet de stocker l’énergie solaire excédentaire pendant la journée pour ensuite la distribuer le soir et tôt le matin pour capter les prix de pointe du marché, explique Innergex. «Cela permet à l’installation d’éviter la congestion pendant la journée, de soutenir le réseau pendant les pics de demande et d’optimiser les rendements du projet.»

Située dans le nord du pays, dans le désert d’Atacama, San Andrés s’ajoute à son installation déjà existante de panneaux solaires. D’une capacité de 35 MW, elle devrait générer des revenus annuels entre 8,2 et 10,9 millions de dollars canadiens (M$).

Le fait que le projet ait été réalisé en dessous du budget initial a été largement souligné par les marchés.

Avec son parc solaire photovoltaïque Salvador, situé aussi dans le désert d’Atacama, «les prévisions de l’entreprise des bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement sont maintenant entre 17,9M$ et 20,6M$, soit au-delà de nos prévisions pour les deux projets qui étaient de 17M$», soulignent les analystes Brent Stadler et Brendan Chandra, de Desjardins.

«Il est positif de constater qu’Innergex a su réaliser ce projet en dessous des budgets prévus. Les détails financiers des projets de l’entreprise au Chili sont meilleurs de ce que nous nous attendions.» Pour cette raison, Desjardins maintient sa recommandation d’achat du titre et fixe son cours cible de l’action sur 12 mois à 13$.

Dominique Talbot, publié le 23 mai 2024

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