Record de liquidités et pas de rachats d’actions pour Berkshire Hathaway au 3T

Berkshire n’a pas racheté d’actions au cours du troisième trimestre. (Photo: Getty Images)

Avec les BRK.A BRK.B déclarant des résultats d’exploitation ajustés pour le troisième trimestre qui se situent plus ou moins dans notre fourchette d’attentes, nous maintenons notre estimation de juste valeur de 700 000$ (467$) par action de catégorie A (B) pour l’action Berkshire.

Les revenus du troisième trimestre, y compris les gains/pertes réalisés et non réalisés des portefeuilles d’investissement de Berkshire, ont augmenté de 78,9% pour atteindre 113,5 milliards de dollars américains (G$US), contre 63,4G$US au cours de la même période de l’année précédente. En excluant l’effet des gains/pertes d’investissement et d’autres ajustements, les revenus d’exploitation du troisième trimestre ont diminué de 0,2% par rapport à l’année précédente pour atteindre 93,7G$US.

Le bénéfice d’exploitation, à l’exclusion des gains/pertes d’investissement, a diminué de 6,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 10,1G$US au cours du trimestre de septembre, les résultats de souscription d’assurance ayant été affectés par les pertes accumulées liées à l’ouragan Helene, ainsi que par une réévaluation du passif des sinistres dans les compagnies d’assurance GUARD, au cours du troisième trimestre. Si l’on tient compte des conséquences des gains/pertes d’investissement, le bénéfice d’exploitation déclaré a augmenté pour atteindre 26,3G$US, alors qu’il était négatif de 12,8G$US au cours de la période de l’année précédente.

La valeur comptable par action, qui reste un bon indicateur pour mesurer les changements de la valeur intrinsèque de Berkshire, a augmenté de 6,7 % en séquentiel et de 23,0 % d‘une année sur l’autre pour atteindre 446 906$.

Cette évolution est due en grande partie à l’amélioration des activités d’assurance de la compagnie ainsi que de son portefeuille d’investissements en actions.

En ce qui concerne le portefeuille d’investissement en assurance, Berkshire a déclaré 4,5G$US de revenus d’investissement avant impôts au cours du troisième trimestre. Cela représente une augmentation de 56,6% par rapport aux 2,9G$US de la période précédente, car Berkshire a augmenté sa participation dans les bons du Trésor à 288G$US à la fin de septembre 2024, contre 126,4G$US à la fin du troisième trimestre 2023.

Cela dit, les actions détenues par la société sont passées de 318,6G$US à la fin septembre 2023 à 271,7G$US (301,8G$US si l’on inclut ses investissements par mise en équivalence dans Occidental Petroleum et Kraft Heinz), en grande partie parce que Berkshire a réduit sa participation dans Apple de plus de 50 % et sa participation dans Bank of America de 25 % cette année.

Premier trimestre sans rachat d’actions Berkshire depuis 2018

L‘entreprise a clôturé le troisième trimestre avec un montant record de 325,2G$US de trésorerie et d’équivalents de trésorerie, contre 276,9G$US à la fin du mois de juin 2024 (principalement en raison de 36,1G$US de ventes nettes de ses stocks, le flux de trésorerie disponible étant devenu négatif au cours du trimestre).

Malheureusement, Berkshire n’a pas racheté d’actions au cours du troisième trimestre. C’est la première fois que la société ne rachète pas d’actions depuis que le PDG Warren Buffett a commencé à racheter des actions sur une base plus régulière au troisième trimestre de 2018. Nous n’avons pas été trop surpris, car les actions ont évolué relativement près de notre estimation de juste valeur pendant la majeure partie de l’année et ont dépassé ces niveaux au troisième trimestre.

Selon nos estimations, Berkshire disposait d’environ 282,4G$US de liquidités ou titres négociables à faible risque, très liquides et convertibles en espèces (dry powder) au début du quatrième trimestre 2024, qui pouvaient être affectés à des investissements, des acquisitions et des rachats d’actions.

Cet article a été généré à l’aide de l’intelligence artificielle et revu par les rédacteurs de Morningstar. L’auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article.