Federer a fait remarquer que «la confiance en soi doit être gagnée. Et il y a eu un moment où ma confiance en moi s’est vraiment manifestée». (Photo: Lintao Zhang / Getty Images)
L’été dernier, Roger Federer a prononcé un discours à l’université de Dartmouth, où il a fait part d’une leçon tirée de sa carrière de joueur de tennis, qui s’applique également à d’autres domaines de la vie.
Il a rappelé qu’il avait disputé 1 526 matchs en simple au cours de sa carrière et qu’il en avait gagné près de 80%. Mais il a ensuite posé une question à la classe sortante:
«Maintenant, j’ai une question pour vous tous. Quel pourcentage de points pensez-vous que j’ai gagné dans ces matchs?»
La réponse? 54%.
Bien qu’il soit l’un des plus grands joueurs de tennis de tous les temps, Federer n’a remporté qu’à peine plus de la moitié des points qui lui ont été attribués. La magie est venue d’un petit avantage constant qui s’est transformé en quelque chose d’extraordinaire au fil du temps.
L’investissement fonctionne à peu près de la même manière.
Les mouvements quotidiens du marché sont imprévisibles. La question de savoir si le marché boursier est positif ou négatif au cours d’une journée donnée se joue à pile ou face, avec un léger avantage pour les journées à rendement positif dans 53% des cas.
Cela ne semble pas beaucoup, mais comme Federer, ce fil du rasoir peut se transformer en quelque chose de grand. Cependant, cela nécessite de la discipline, un aspect avec lequel Federer a d’abord eu du mal à composer. Comme il l’a expliqué:
«La prise de conscience a eu lieu au début de ma carrière lorsqu’un adversaire à l’Open d’Italie a publiquement remis en question ma discipline mentale. Il m’a dit: “Roger sera le favori pendant les deux premières heures, puis je serai le favori après”».
Federer a eu du mal à rester constant tout au long d’un match — il a commencé vite et a fini lentement. En bref, sa discipline s’est estompée au fur et à mesure qu’il se fatiguait.
Les investisseurs n’ont pas besoin de s’aventurer bien loin pour faire l’analogie. Tout le monde a l’impression d’être un grand investisseur pendant un marché haussier, mais le vrai test vient quand les temps deviennent difficiles. Federer s’est intensément concentré sur l’amélioration de son processus de compétition, qui incluait plus de cardio et l’analyse des données pour exploiter les faiblesses de l’adversaire. Il est resté fidèle à ce processus jusqu’à la fin de sa carrière.
Chaque élément de sa discipline a contribué à faire de lui l’un des plus grands joueurs de tous les temps. Un travail cardio-intense lui a permis de rester plus vif plus tard dans les matchs. Cela lui permettait de profiter des faiblesses de ses adversaires. La combinaison de ces deux facteurs lui a permis d’acquérir une solide confiance en lui.
Federer a fait remarquer que «la confiance en soi doit être gagnée. Et il y a eu un moment où ma confiance en moi s’est vraiment manifestée».
La question qui se pose alors est la suivante: existe-t-il un volant d’inertie similaire que les investisseurs peuvent mettre en œuvre, qui s’accumule au fil du temps et fournit potentiellement ce léger avantage?
Quelques éléments clés méritent d’être mentionnés :
Les coûts sont importants
La seule garantie dans le domaine de l’investissement est que vous garderez plus si vous dépensez moins.
John Bogle a appelé cela l’hypothèse de l’importance des coûts (Cost Matters Hypothesis). Il s’agit d’une simple soustraction – les rendements des investissements (frais de fonds, coûts de transaction, frais de gestion, etc.) sont directement déduits des investissements.
Les investisseurs prudents doivent choisir leurs investissements en gardant ce concept à l’esprit. Cela signifie-t-il qu’il ne faut acheter que des fonds à faibles frais? Non. Au contraire, les frais de gestion des fonds à frais élevés doivent être plus élevés que ceux des fonds à frais réduits.
Sélection du gestionnaire
Il est essentiel d’associer la discipline en matière de coûts à une sélection diligente des gestionnaires.
Comme Federer, les stratégies d’investissement et les catégories d’actifs seront toujours sujettes à des périodes de sous-performance à court terme.
Les stratégies d’investissement et les catégories d’actifs connaîtront toujours des périodes de sous-performance. Dans ces situations, certains investisseurs peuvent baisser les bras et chercher des opportunités ailleurs. Bien qu’elle soit spécifique à chaque situation, une approche disciplinée consisterait à comprendre les tendances d’investissement à long terme et à utiliser les périodes de pessimisme pour répartir les fonds entre les gestionnaires ou les catégories d’actifs sous-performants.
Diversification mondiale
La diversification à l’échelle mondiale permet d’atténuer les angles morts. Les dix prochaines années seront probablement différentes de la décennie écoulée, ce qui nous rappelle, de manière simple mais cruciale, pourquoi la diversification est essentielle.
Cette année, la Chine et l’Argentine ont été les marchés boursiers mondiaux les plus performants, un résultat que personne n’avait prédit. Alors que les États-Unis ont dominé les actions mondiales au cours de la dernière décennie, les dix années précédentes (2000-10) ont vu les actions américaines afficher un rendement de 0%.
Étant donné que les États-Unis représentent 60 % de la capitalisation boursière mondiale, ils devraient constituer une part importante de tout portefeuille. Toutefois, une allocation de 100 % en actions américaines est probablement trop concentrée.
Idéalement, les investisseurs devraient chercher à « pêcher là où se trouvent les poissons », ce qui signifie qu’ils ne devraient pas s’isoler dans un coin du lac. C’est pourquoi il est important de penser globalement lorsqu’on investit.
Rééquilibrage
Burton Malkiel, auteur de A Random Walk Down Wall Street, a écrit un jour :
«Nous aimerions tous qu’un génie nous dise quand les marchés boursiers atteignent leur sommet afin que nous puissions vendre. Le rééquilibrage est la technique qui s’en rapproche le plus.»
À titre d’exemple, un portefeuille hypothétique composé à 60% d’actions mondiales et à 40% d’obligations, rééquilibré annuellement au cours des 30 dernières années, surpasse un portefeuille de type buy-and-hold en affichant une volatilité moindre au fil du temps.
Construire des portefeuilles plus résistants
L’objectif est que chaque élément s’appuie sur le précédent, créant ainsi un processus plus discipliné. En fin de compte, cela devrait conduire à des portefeuilles plus résistants et à des résultats d’investissement potentiellement plus durables.
Ce processus ne promet rien à lui seul ; la perfection ne sera jamais atteinte. Cependant, il renforce la discipline et peut potentiellement débloquer l’avantage à court terme qui, au fil du temps, se transforme en un succès significatif.
Federer a ajouté que «la plupart du temps, il ne s’agit pas d’avoir un don, il s’agit d’avoir du cran».
Dans tous les domaines de la vie, il existe des moyens de tirer parti de la capitalisation au fil du temps – il devrait en être de même pour le processus d’investissement.
Cet article a été généré à l’aide de l’automatisation et revu par les rédacteurs de Morningstar.
