Ce qu’il faut savoir avant d’intégrer les facteurs ESG dans votre portefeuille

Les «exclusions», les «filtres négatifs», ou le fait de retirer certains secteurs de votre portefeuille d’investissement sont une pierre angulaire de l’investissement durable. Elles permettent de résoudre l’épineux problème de l’investissement en fonction des valeurs de chacun. Aujourd’hui, les exclusions font partie des approches d’investissement durable qui cherchent à produire des résultats financiers compétitifs tout en générant des résultats ESG positifs.

Les exclusions ont été inventées lorsque les données sur les entreprises étaient plus rares. Au fur et à mesure que l’information s’améliorait, on s’est arrêté sur les taux de rendement minimaux («hurdle rates»), c’est-à-dire sur les pourcentages de revenus consacrés à un produit controversé particulier.

Aujourd’hui, le monde est inondé de données sur les facteurs ESG, tels que les émissions de gaz à effet de serre ou les performances des entreprises sur la base des critères de la Commission pour l’égalité des chances en matière d’emploi (Equal Employment Opportunity Commission). Il est donc plus facile pour un gestionnaire actif de trouver de bonnes entreprises, telles qu’elle les définit, sans avoir recours à des exclusions.

Prenons l’exemple des entreprises qui fabriquent de l’alcool. «Les fabricants d’alcool nous font réfléchir en raison des risques pour la santé et la sécurité des clients. Mais nous avons également constaté que les entreprises se détournent de l’alcool. Il s’agit donc d’un changement au niveau de la matérialité financière», explique Helen Mbugua, responsable de la recherche chez Calvert. Par ailleurs, de nombreuses entreprises n’entrent pas dans des catégories particulières, telles que les conglomérats.

Katherine Collins, gestionnaire de portefeuille de Putnam Sustainable Leaders (PNOPX), n’utilise pas d’exclusions. «Si vous êtes un gestionnaire actif, votre travail consiste à exclure chaque jour 99% de l’univers d’investissement. Nous voulions que tout soit soumis au même processus rigoureux.»

Par exemple, bien que Collins n’exclue pas automatiquement les entreprises du secteur des combustibles fossiles, «nous continuons à faire des recherches et vérifier si elles correspondent à nos critères en matière de leadership ou de solutions durables.»

Après tout, les normes évoluent sans cesse. Prenons l’exemple de l’énergie nucléaire, maintenant classée par l’Union européenne comme un investissement vert. Certaines entreprises opèrent une transition, comme les services publics qui brûlent des combustibles fossiles mais investissent dans les énergies renouvelables. C’est le cas de NextEra Energy (NEE), une centrale de production d’énergie renouvelable qui brûle également des combustibles fossiles.

Quels types investisseurs sont ciblés par les «exclusions»?

1) Les investisseurs confessionnels. Par exemple, Ave Maria Funds évite les investissements «qui sont contraires aux valeurs fondamentales et aux enseignements de l’Église catholique romaine».

2) Les investisseurs européens sont friands des «exclusions». Ils les apprécieront probablement encore plus. En effet, l’Union européenne a lutté contre l’écoblanchiment (les fonds qui font des déclarations exagérées sur leurs compétences en matière de développement durable) en renforçant la réglementation en matière de divulgation, de preuve et d’indicateurs. Ainsi, un investisseur américain qui gère également des portefeuilles pour des Européens «est ramené à cette idée d’exclusions», déclare Mary Jane McQuillen, qui gère ClearBridge Sustainability Leaders (LCISX).

En effet, elles seront obligatoires en Belgique, aux Pays-Bas, en Suisse et en Irlande, qui interdisent les investissements dans les armes controversées. Les gestionnaires de fonds norvégiens ne peuvent pas non plus investir dans des actions figurant sur la liste d’exclusion pour son fonds souverain.

«Les exclusions sont plus communément acceptées par les clients en Europe», explique Lindsey Stewart, directrice de la recherche et de la politique d’intendance pour Morningstar Sustainalytics.

«C’est aussi un moyen relativement simple de mettre en œuvre des éléments de la stratégie d’investissement qui permettent au fonds d’obtenir une désignation au titre de l’article 8» pour les fonds durables.

3) Ceux qui utilisent la stratégie des indexeurs personnalisés et des indexeurs directs. Vous pouvez en savoir plus ici. Une stratégie est basée sur un indice existant, une autre permet à l’investisseur de concevoir un indice. Il s’agit d’un outil permettant d’exprimer les préférences de l’investisseur, qui consiste à investir directement dans les composants d’un indice par le biais d’un compte séparé, avec l’aide d’un conseiller financier. Cette stratégie offre une plus grande souplesse pour la récupération des pertes fiscales ou pour l’exclusion de certains investissements qui ne correspondent pas à leurs valeurs ou à leurs besoins en matière de risque.

4) Ceux qui ne veulent pas investir dans les combustibles fossiles. Cette stratégie est de plus en plus populaire au fur et à mesure que la transition vers des énergies plus propres prend de l’ampleur. Par exemple, certains investisseurs veulent éviter les combustibles fossiles dans leurs plans de retraite sur la base de la thèse selon laquelle les manifestations du changement climatique – telles que les chaleurs extrêmes, la rareté. de l’eau, les incendies de forêt et les inondations – présentent des risques qui pourraient déstabiliser l’économie mondiale.

Comment trouver des fonds et des FNB qui utilisent des exclusions?

Si vous souhaitez des fonds exempts de combustibles fossiles, consultez ce site géré par l’association de défense des actionnaires As You Sow. Il évalue également les fonds qui possèdent des entreprises qui financent et assurent l’industrie des combustibles fossiles.

Si vous souhaitez rechercher des fonds qui utilisent d’autres exclusions, un site connexe, également commandité par As You Sow, fournit des listes de fonds qui excluent diverses catégories de produits, tels que les fonds sans armes à feu, les fonds sans prisons et les fonds sans tabac.

Si vous avez un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse spécifique en tête, consultez l’onglet Durabilité sur la page de cotation Morningstar du fonds. Puis l’onglet Valeurs montre comment le fonds se classe par rapport à ses pairs en ce qui concerne son implication dans des thèmes tels que l’énergie du charbon ou le tabac.

Par exemple, Eventide Large Cap Focus (ETLIX) est géré par un conseiller en investissement confessionnel et élimine une variété d’actions qui ne correspondent pas à ses valeurs. Vous pouvez constater que son exposition à l’alcool, au tabac, aux jeux d’argent et aux divertissements pour adultes est nulle.

D’après un texte de Leslie Norton, de Morningstar