Attendre, investir immédiatement ou étaler les cotisations?
Michel Lefebvre|Édition de la mi‑juin 2023
(Photo: 123RF)
Imaginez que vous ayez la surprise d’un important surplus de liqui-dités. Si vous suivez religieusement votre plan financier, vous savez que ce montant devrait rejoindre vos épargnes pour vos projets. Cependant, votre fil de nouvelles est rempli d’incertitudes et de doutes sur l’état du monde et des marchés financiers.
Même si vous êtes une personne rationnelle et déterminée à suivre votre plan d’investissement, il est normal d’hésiter avant d’y consacrer un gros montant. Devriez-vous l’investir immédiatement ? Devriez-vous attendre une baisse des marchés ? Peut-être que la meilleure solution serait d’investir régulièrement de plus petites sommes ? Dans cet article, j’analyse trois réponses possibles:la mauvaise, la rationnelle et la raisonnable.
La mauvaise réponse
Commençons par éliminer d’emblée l’option d’attendre une baisse des marchés. Essayer d’anticiper les marchés, ou faire du market timing comme on dit en anglais, est scientifiquement sous-optimal. Citons John C. «Jack» Bogle, fondateur de Vanguard:«L’idée qu’une cloche sonne pour indiquer quand les investisseurs devraient entrer ou sortir du marché n’est tout simplement pas crédible, écrit-il dans son livre Common Sense on Mutual Funds: New Imperatives for the Intelligent Investor. Après presque 50 ans dans ce domaine, je ne connais personne qui l’ait fait avec succès et de manière cohérente. Je ne connais même pas quelqu’un qui connaît quelqu’un qui l’a fait avec succès et de manière cohérente.»Si vous pensez toujours attendre, tentez de répondre aux questions suivantes:g Si le marché ne fait que monter, combien de temps attendrez-vous avant d’investir ? g Quelle baisse serait suffisante pour déclencher votre envie d’investir ? g Lorsque le marché chute, les médias sont remplis de mauvaises nouvelles et de prophètes de malheur qui préviennent des dangers de réinvestir trop tôt. Serez-vous capable d’investir dans un tel climat médiatique ?
La réponse rationnelle
Sautons directement à la réponse rationnelle, basée sur des évidences:investir la somme immédiatement.
Une étude intéressante présentée par Northwestern Mutual en juillet 2021 et intitulée «Dollar-cost averaging vs lump-sum investing»simule un dépôt fictif d’une somme de 1 million de dollars sur des périodes roulantes de dix ans (un seul dépôt contre 12 versements égaux), en utilisant les données du marché américain. S’ensuit la comparaison de situations où l’investissement forfaitaire procure un meilleur rendement sur l’investissement périodique pour différents choix de portefeuille.
Pour la période à l’étude, le rendement forfaitaire sur dix ans battait l’investissement périodique dans 75 % des périodes analysées pour un portefeuille investi à 100 % en actions, dans 80 % des cas pour le portefeuille avec une répartition 60/40 (60 % en actions/40 % en titres à revenu fixe) et dans 90 % des cas pour un portefeuille investi à 100 % dans des titres à revenu fixe. C’est donc dire que la réponse rationnelle est d’investir immédiatement. Si on se fie aux rendements passés du marché américain, vous avez au moins 75 % de chance d’obtenir un meilleur rendement à long terme.
Pourquoi alors est-il si difficile de s’imaginer investir un gros montant dès aujourd’hui ? Parce que le cerveau humain n’est pas celui d’un robot ou d’une intelligence artificielle et ne répond pas très bien aux probabilités et aux incertitudes. Une supériorité statistique n’est pas une certitude et notre cerveau accorde plus d’importance aux risques d’évènements négatifs.
Si le marché chute le lendemain, la semaine ou le mois suivant votre investissement, vous pourriez regretter votre décision. Dans un monde où rien n’est certain, même une bonne décision rationnelle peut donner de mauvais résultats.
La décision raisonnable
Pour cette raison, voyons maintenant la réponse pour les êtres humains, qui vivent avec des émotions et des biais. Investir périodiquement de plus petits montants donne l’impression d’avoir le meilleur des deux mondes. Au moins, vous n’avez pas choisi la pire option, soit d’attendre et de ne rien faire. Et si les marchés s’effondrent le lendemain de votre premier investissement, vous pourrez continuer d’investir régulièrement dans vos placements… À un prix moindre !
Le conseil du pro
Posez-vous cette question:est-ce que perdre ce montant d’argent changera votre vie ? Si la réponse est non, investissez-le immédiatement. Si la réponse est oui, choisissez plutôt ce qui vous permettra de bien dormir et investissez périodiquement de plus petites sommes. Mieux vaut un être humain raisonnable qui dort bien la nuit qu’un robot rationnel insomniaque.
