Lorsque la courbe des taux s’aplatit, une stratégie «Barbell» peut devenir plus attrayante. (Photo: 123RF)
EXPERT INVITÉ. Nous sommes à l’orée d’un nouveau cycle monétaire. En effet, si plusieurs banques centrales ont déjà commencé à abaisser leurs taux d’intérêt, c’est la Réserve fédérale américaine (Fed) qui, sans surprise, va commencer à baisser les siens lors de sa réunion du 18 septembre. Ce faisant, vous allez voir apparaître de plus en plus de stratégies différentes de celles qui ont bercé ce début d’année. Parmi celles-ci on peut citer la stratégie de l’haltère, ou Barbell en anglais, qui s’inscrit en ligne avec l’aplatissement de la courbe des taux dont nous avons parlé la semaine dernière. Synthèse et analyse.
Les faits
La Réserve fédérale américaine devrait réduire ses taux d’intérêt de 25 points de base lors de chacune des trois réunions restantes en 2024, soit une réduction de plus que prévu le mois dernier.
Ce changement dans les prévisions de réduction des taux de la Fed fait suite à un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu en juillet, qui a encouragé les investisseurs à prévoir jusqu’à 120 points de base de réduction en 2024 au début du mois. Ces prévisions ont été ramenées à environ 100 points de base aujourd’hui.
Après cela, seulement huit mots («Le temps est venu pour la politique de s’ajuster») prononcés par le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, lors du symposium annuel de Jackson Hole, ont annoncé un nouveau point d’inflexion dans l’évolution parfois dramatique de la politique monétaire depuis la pandémie.
Après une période de hausse rapide des prix et de flambée des taux d’intérêt, la plupart des grandes banques centrales du monde sont désormais suffisamment confiantes dans la trajectoire de l’inflation pour commencer à abaisser les taux d’intérêt et engager un nouveau cycle. Se pose alors la question de savoir quelle pourrait être la stratégie à adopter. La stratégie de l’haltère pourrait en être une…
Définition
La stratégie de «Barbell» est un concept d’investissement qui suggère que la meilleure façon de trouver un équilibre entre la récompense et le risque est d’investir dans les deux extrêmes, à savoir les actifs à haut risque et les actifs sans risque, tout en évitant les choix intermédiaires.
Toutes les stratégies d’investissement impliquent la recherche du meilleur retour sur investissement possible compte tenu du degré de risque que l’investisseur peut tolérer. Les investisseurs qui suivent la stratégie de l’haltère insistent sur le fait que le moyen d’y parvenir est d’aller dans les extrêmes.
Pour la plupart des stratèges en investissement, la création d’un portefeuille commence par l’identification du degré de risque que l’investisseur peut tolérer. Un jeune professionnel peut être prêt à prendre beaucoup de risques. Un retraité, quant à lui, peut compter sur un revenu régulier. Les adeptes de la stratégie de l’haltère soutiennent que le milieu du spectre de risque doit être ignoré. La stratégie de l’haltère préconise l’association de deux types d’actifs distincts. Un panier ne contient que des investissements extrêmement sûrs, tandis que l’autre ne contient que des investissements spéculatifs à fort effet de levier.
Très concrètement, cette approche consiste à investir dans des obligations à court terme et à long terme tout en évitant celles à moyen terme. L’idée est de bénéficier des rendements élevés des obligations à long terme tout en conservant une certaine flexibilité grâce aux obligations à court terme, qui peuvent être réinvesties plus fréquemment en réponse aux changements des taux d’intérêt.
Qu’en dit Nassim Taleb?
Il est difficile de savoir s’il y a véritablement 1 personne qui a découvert l’approche «Barbell», on évoque souvent Nassim Nicholas Taleb, statisticien reconnu. L’approche de l’investissement recommandée par Taleb est une stratégie non conventionnelle et stimulante qui s’harmonise parfaitement avec sa philosophie de gestion du risque. Cette méthode consiste à allouer la majorité de ses actifs (environ 85-90%) à des «valeurs refuges» telles que les bons du Trésor, les obligations notées AAA et les liquidités. Cela permet d’établir une base solide capable de résister à la volatilité des marchés et de protéger votre capital. La partie conservatrice sert de point d’ancrage, garantissant un filet de sécurité financière, même si vos efforts spéculatifs se heurtent à des difficultés.
Les 10 à 15% restant de votre portefeuille sont consacrés à des «paris asymétriques», c’est-à-dire à des entreprises caractérisées par un risque élevé et un fort potentiel de récompense, comme les options, le capital-risque ou les actions de croissance individuelles.
Nassim Taleb préconise d’embrasser la perspective de gains substantiels, même s’il existe une possibilité de pertes importantes dans ce domaine spéculatif. L’essentiel est de maintenir cette part spéculative à un niveau qui ne compromette pas votre stabilité financière globale.
Nassim Taleb affirme que son approche «Barbell» présente de nombreux avantages pour les investisseurs, notamment :
Diminution du risque de baisse :
- La majeure partie de votre capital est protégée par des actifs conservateurs, ce qui atténue les répercussions des baisses de marché.
- Potentiel asymétrique : Le segment spéculatif limité permet de s’engager dans des opportunités à forte croissance, offrant un potentiel de rendement significatif, même en cas d’échec de certaines entreprises.
- Rassurance psychologique : Le fait de savoir que l’on dispose d’une base sûre peut apporter une certaine tranquillité d’esprit, en permettant de prendre des risques mesurés sans craindre une catastrophe financière.
En outre, elle nécessite un suivi et un rééquilibrage continus afin de maintenir l’allocation d’actifs prévue.
SUIVANT: Quel est le lien entre aplatissement de la courbe des taux et la stratégie de l’haltère?
Quel est le lien entre aplatissement de la courbe des taux et la stratégie de l’haltère?
L’aplatissement de la courbe des taux (se produit lorsque l’écart entre les taux à court terme et les taux à long terme diminue) et la stratégie d’investissement «Barbell» sont liés par la manière dont les investisseurs réagissent aux changements dans les taux d’intérêt et aux anticipations économiques.
Lorsque la courbe des taux s’aplatit, une stratégie «Barbell» peut devenir plus attrayante. Si un investisseur anticipe que les taux à long terme vont diminuer (ce qui pourrait faire monter le prix des obligations à long terme), tout en gardant une exposition aux obligations à court terme pour profiter d’une hausse éventuelle des taux à court terme, cette stratégie peut maximiser le rendement tout en gérant le risque.
En cas d’aplatissement, les investisseurs peuvent utiliser la stratégie «Barbell» pour équilibrer le risque lié aux variations des taux d’intérêt. Les obligations à court terme offrent une certaine sécurité et flexibilité, tandis que les obligations à long terme permettent de capturer des rendements potentiellement plus élevés, même si les taux à long terme baissent.
En résumé, l’aplatissement de la courbe des taux peut inciter les investisseurs à adopter une approche «Barbell» pour gérer le risque de taux d’intérêt et maximiser les rendements dans un environnement incertain.
Une approche «Barbell» pour les actions et les obligations
Si vous pensiez que l’approche «Barbell» n’avait un lien qu’avec les obligations, vous vous méprenez, car on peut aussi l’appliquer aux actions.
la stratégie de l’haltère pour les investisseurs en actions consiste à se concentrer sur les deux extrêmes du spectre du risque, en combinant des investissements très sûrs avec des investissements hautement spéculatifs, tout en évitant les actifs à risque modéré.
Cette approche, popularisée par Nassim Nicholas Taleb, l’a aidé à réussir pendant la crise financière de 2007-2008, alors que beaucoup d’autres ont connu des difficultés. La stratégie repose sur le principe de la reconnaissance de l’imprévisibilité du risque et de la réaction à la fois extrêmement prudente et agressive.
En ne détenant pas d’actifs à risque moyen, les investisseurs peuvent se protéger contre les pertes potentielles tout en profitant des rendements élevés des investissements spéculatifs.
La stratégie de l’haltère est particulièrement adaptée à ceux qui sont prudents en matière d’évaluation des risques et qui préfèrent soit minimiser le risque, soit le poursuivre de manière agressive.
Synthèse
À l’aube d’un changement du cycle monétaire, la Fed devrait réduire ses taux d’intérêt en 2024, incitant les investisseurs à potentiellement envisager la stratégie de l’haltère. L’aplatissement de la courbe des taux peut rendre cette approche particulièrement efficace. La stratégie de l’haltère est également applicable aux actions, offrant une protection contre les pertes tout en ciblant des rendements élevés. Intéressant à revisiter.
