La Suède a produit plus de licornes (start-up valorisée à plus d’un milliard de dollars) technologiques par habitant que tout autre pays européen, à l’exception de l’Estonie. (Photo: 123RF)
EXPERT INVITÉ. Vous avez certainement déjà entendu que les pays nordiques étaient les plus heureux au monde. Le niveau de vie en Scandinavie est élevé, avec peu de précarité économique pour la plupart des citoyens. Les services publics de qualité et les politiques sociales progressistes contribuent à garantir le bien-être de la population dans son ensemble. Cependant, est-ce que c’est remplaçable au niveau économique? Y a-t-il vraiment un modèle scandinave? Synthèse, analyse et thématique d’investissement.
Les faits
Le 20 mars dernier a marqué la journée internationale de la joie (International Day of Happiness). L’Assemblée générale des Nations unies reconnaît que la joie est un but fondamental de l’Homme et appelle à «une approche plus inclusive, équitable et équilibrée de la croissance économique qui favorise le bonheur et le bien-être de tous les peuples».
Afin de cartographier la satisfaction des personnes interrogées dans les 143 pays étudiés, il a été demandé aux participants d’évaluer leur niveau de satisfaction à l’égard de leur vie actuelle sur une échelle de dix points.
Ce résultat a été utilisé pour calculer une valeur moyenne pour les résultats entre 2021 et 2023 pour chaque pays.
La Finlande (7,74), le Danemark (7,58) et l’Islande (7,53) sont les pays dont les résidents sont les plus satisfaits selon les calculs, tandis que les trois scores les plus bas se trouvent parmi les résidents du Lesotho (3,19), du Liban (2,71) et de l’Afghanistan (1,72).
Si on comprend assez facilement les résultats du sondage pour les pays les «moins heureux», on peut se demander pourquoi les trois pays les plus heureux du monde sont des pays «du nord» et se demander s’il ne faudrait pas répliquer leur mode de vie et leur «recette économique». Le fameux «modèle scandinave»…
Qu’est-ce que le modèle scandinave (Nordic Model)?
Le modèle nordique est un terme inventé pour décrire la combinaison unique de capitalisme de libre marché et d’avantages sociaux qui a donné naissance à une société bénéficiant d’une série de services de qualité supérieure, notamment la gratuité de l’éducation et des soins de santé et le versement de pensions généreuses et garanties aux retraités.
Ces prestations sont financées par les contribuables et administrées par le gouvernement au profit de tous les citoyens. Les citoyens ont une grande confiance dans leur gouvernement et ont l’habitude de travailler ensemble pour parvenir à des compromis et relever les défis de la société par le biais de processus démocratiques.
Les décideurs politiques ont choisi un système économique mixte qui réduit l’écart entre les riches et les pauvres grâce à une fiscalité redistributive et à un secteur public solide, tout en préservant les avantages du capitalisme.
Le modèle repose sur une économie capitaliste qui encourage la destruction créatrice. Alors que les lois permettent aux entreprises de licencier facilement des travailleurs et de mettre en œuvre des modèles d’entreprise transformateurs, les employés sont soutenus par de généreux programmes de protection sociale.
Il en résulte un système qui traite «tous» les citoyens sur un pied d’égalité et encourage la participation à la vie active. L’égalité des sexes est un trait caractéristique de la culture qui se traduit non seulement par une forte participation des femmes sur le lieu de travail, mais aussi par un niveau élevé d’engagement parental de la part des hommes.
En conséquence, les citoyens choisissent volontiers de payer des impôts plus élevés en échange d’avantages dont eux-mêmes et les membres de leur famille pourront bénéficier. Il en résulte des services financés par l’État, tels que les soins de santé et l’éducation, qui sont d’une telle qualité que l’entreprise privée n’a aucune raison de proposer ces services ou de les améliorer. Cet état d’esprit est resté intact au fur et à mesure que les entreprises capitalistes se développaient.
Bref, le modèle scandinave est la combinaison d’une histoire commune et d’un développement sociétal qui est à l’origine d’une grande partie de son succès.
L’exemple suédois
L’économie suédoise, comme celle de la plupart des pays européens, est confrontée à des défis tels que l’inflation et une croissance lente, mais elle peut s’enorgueillir d’un secteur high-tech dynamique avec des entreprises mondialement reconnues telles que Spotify, Skype, Klarna et King Digital Entertainment.
Cette réussite entrepreneuriale attire l’attention alors que l’Europe cherche à concurrencer les géants de la technologie des États-Unis et de la Chine.
La Suède a produit plus de licornes (start-up valorisée à plus d’un milliard de dollars) technologiques par habitant que tout autre pays européen, à l’exception de l’Estonie, grâce à des investissements précoces dans le haut débit et les ordinateurs personnels dans les années 1990, qui ont favorisé l’émergence d’une génération d’ingénieurs et d’entrepreneurs férus de technologie.
Le pays se classe au quatrième rang pour le nombre de licornes, après la Grande-Bretagne, l’Allemagne et la France, des pays dont la population est six à neuf fois plus importante.
Mario Draghi, ancien président de la Banque centrale européenne qui analyse la «crise de la compétitivité» pour l’Union européenne, a récemment cité la Suède comme un exemple à suivre dans un papier du New York Times. Son secteur technologique est deux fois plus productif que la moyenne de l’Union européenne et elle offre des programmes sociaux solides, a-t-il fait remarquer.
Les analystes soulignent également la tradition suédoise d’investissements publics et privés dans la recherche et le développement, qui représentent actuellement 3,4% de la production totale, soit l’un des pourcentages les plus élevés d’Europe.
La majeure partie de la recherche menée en Suède — environ 70% — est financée par le secteur privé. Ces investissements ont permis à des entreprises telles que ABB, Ericsson, Sandvik et le groupe Volvo de devenir des leaders dans leur domaine. Les 30% restants sont financés par des fonds publics.
Le solide filet de sécurité sociale de la Suède joue un rôle crucial dans l’encouragement de l’innovation et de la prise de risque chez les entrepreneurs.
Des programmes tels que la gratuité de l’éducation, des soins de santé et de la garde d’enfants constituent une couverture de sécurité qui permet aux habitants d’être moins stressés au niveau des dépenses de fin de mois.
Ce filet de sécurité, associé aux investissements publics et privés dans la recherche et le développement, a permis au secteur technologique suédois de devenir deux fois plus productif que la moyenne de l’UE.
En outre, le petit marché intérieur de la Suède pousse ses entreprises à être compétitives à l’échelle mondiale, ce qui a permis au secteur technologique de représenter 11% des exportations du pays en 2022.
La réussite du pays est attribuée à son soutien culturel et structurel à l’esprit d’entreprise, ce qui lui permet de se démarquer dans l’arène technologique mondiale.
Comment s’intéresser au modèle scandinave en bourse?
Investir dans le «modèle nordique» peut être une stratégie intéressante en raison des structures économiques et sociales uniques (Danemark, Finlande, Islande, Norvège et Suède). Voici quelques pistes d’investissement:
- Les actions des pays nordiques: Il faut se focaliser sur les principaux indices boursiers des pays nordiques, tels que l’OMX Stockholm 30 (Suède), l’OMX Copenhagen 25 (Danemark), l’OMX Helsinki 25 (Finlande) et l’Oslo Børs (Norvège)
- Les secteurs: Étant donné la force de la région nordique en matière de technologie et d’énergie renouvelable, il convient de se concentrer sur les secteurs dans lesquels ces pays excellent. Par exemple, la Suède possède un secteur technologique solide avec des entreprises comme Spotify et Klarna, tandis que le Danemark est connu pour ses entreprises d’énergie renouvelable comme Vestas Wind Systems.
- Les ETF nordiques: Certains ETF se concentrent spécifiquement sur les pays nordiques et offrent une exposition diversifiée à la région. Par exemple l’iShares MSCI Nordic ETF (ENOR) et le Global X MSCI SuperDividend EAFE ETF (EFAS), qui comprend des actions à dividendes élevés de la région nordique.
- Les obligations nordiques: Les pays nordiques sont connus pour leur responsabilité fiscale et la stabilité de leur environnement politique, ce qui fait de leurs obligations d’État des investissements relativement «peu risqués».
- Obligations vertes: Compte tenu de l’engagement de la région nordique en faveur du développement durable, investir dans des obligations vertes émises par des gouvernements ou des entreprises nordiques peut permettre d’aligner votre portefeuille sur des objectifs environnementaux.
- Fonds d’infrastructure: Compte tenu du développement continu des infrastructures dans la région, en particulier dans les domaines de l’énergie durable et des villes intelligentes, les fonds d’infrastructure axés sur la région nordique peuvent constituer un solide investissement à long terme.
- Fonds ESG: Compte tenu de l’engagement fort des pays nordiques en faveur des principes environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), l’investissement dans des fonds axés sur l’ESG et comportant une part importante d’entreprises nordiques peut s’aligner sur les stratégies d’investissement durable.
Enfin, il faut rappeler qu’investir dans des actifs nordiques permet également de diversifier les devises. Alors que l’euro est utilisé en Finlande, les autres pays nordiques ont leur propre monnaie (couronne suédoise, couronne danoise, couronne norvégienne et couronne islandaise). Cependant, les mouvements de change peuvent affecter les rendements, il faut donc en tenir compte.
Synthèse
Les opposants au modèle nordique critiquent les impôts élevés, le haut degré d’intervention du gouvernement et la productivité relativement faible, notant que tous ces éléments limitent la croissance économique. Ils soulignent que le modèle nordique redistribue les actifs, limite la quantité d’argent disponible pour les dépenses personnelles et la consommation, et encourage la dépendance à l’égard des programmes subventionnés par l’État. Cependant, quoi qu’il en soit c’est une thématique d’investissement qui a fait ses preuves. Et, nous direz-vous, l’important n’est-il pas d’être heureux?!
