Armés pour investir: la recette de Steve DiGregorio
Dominique Beauchamp|Édition de la mi‑février 2019
N.D.L.R. Dans un marché turbulent et plein d’incertitudes, les fonds ayant une encaisse élevée sont particulièrement bien placés pour acheter des aubaines. Morningstar Canada a recensé pour nous huit fonds d’actions canadiennes dont le trésor de guerre dépasse 14 % du portefeuille. Quatre de leurs gestionnaires ont accepté de partager leurs motivations et leur stratégie.
Le gestionnaire de Montréal est devenu plus circonspect à l’automne, à la vue de différents signaux de danger tels que le rapprochement des taux à court et à long terme, la hausse de la volatilité et le bond des coûts cité par une myriade d’entreprises.
L’encaisse avait donc grimpé jusqu’à 30 % pour ce fonds de revenus.
En attendant que les marchés s’ajustent à la décélération de la croissance des profits et au sommet des marges, le fonds de revenus avait fait appel à l’achat d’options de vente pour récolter des revenus.
Le fonds de 132 millions de dollars vise en effet une distribution annuelle de 3 %, versée chaque mois.
Maintenant que les prévisions de profits pour le S&P 500 pour 2019 ont rétréci (de 180 $ US à 165 $ US), de concert avec les prévisions économiques et les cibles pour le S&P 500, le financier a réinvesti la moitié de ses liquidités.
« Les attentes ont baissé. L’économie n’est pas si pourrie que ça. On rajoute donc environ 1 % du portefeuille aux actions chaque jour, depuis la fin de 2018 », précise-t-il.
Le financier croit qu’en 2019, les titres à revenu retrouveront la cote, car les entreprises qui dégagent de bons flux de trésorerie fournissent du rendement courant, qui permettent de patienter.
M. Di Gregorio a notamment acheté un peu plus du producteur d’engrais Nutrien (NTR, 51,92 $) sous un cours de 65 $. Un solide dividende de 3,5 % ainsi que des revenus dans 14 pays sont deux facteurs défensifs qu’il apprécie.
L’ex-PotashCorp a acheté sa rivale Agrium à bon prix. Cet achat opportun lui apporte non seulement des sources de revenus plus stables telles que la vente au détail d’engrais et de produits de protection des récoltes (35 % des revenus), mais les synergies attendues de 600 M$ US se feront aussi sentir au cours des prochains trimestres, prévoit-il.
Après le plongeon de 30 % de Superior Plus (SPB, 10,94 $), en novembre et en décembre, le financier a acheté des actions du distributeur de gaz propane.
« Les titres à faible capitalisation ont été massacrés à la fin de l’année pendant la détérioration du marché du crédit », explique-t-il.
Si bien qu’au cours actuel, son dividende procure un rendement courant de 6,5 % alors que la société distribue seulement la moitié de ses flux de trésorerie en dividendes.
Parmi les fonds immobiliers à capital fermé, M. Di Gregorio a acheté des parts du propriétaire de résidences pour personnes âgées Chartwell (CSH.UN, 14,70 $).
« Les propriétaires d’appartements locatifs très populaires sont chers. Chartwell est plus raisonnablement évaluée pour des activités similaires, à part les services aux aînés », dit-il.
Chartwell se négocie à la moitié du multiple de 34 fois les fonds générés par l’exploitation d’InterRent (IIP.UN, 13,48 $), donne-t-il en exemple.
HUIT FONDS D’ACTIONS ARMÉS POUR SAISIR DES OCCASIONS
