Javier Correonero, analyste chez Morningstar, a abaissé son estimation de la juste valeur de l’action ASML de 900€ à 850€ après la publication des résultats. (Photo: Getty Images)
Les actions d’ASML (ASML, -6,42% à 683,52$US) ont chuté pour la deuxième journée consécutive après que les résultats du troisième trimestre ont révélé de nouvelles commandes inférieures aux attentes et une prévision de revenus plus faible pour 2025.
Les actions de la société cotée aux Pays-Bas, qui fournit des équipements de semi-conducteurs à Samsung, Intel et TSMC, ont perdu plus de 15% mardi après la publication des résultats financiers et ont chuté de plus de 5% mercredi.
ASML, l’une des plus grandes entreprises technologiques d’Europe, a annoncé des commandes de 2,6 milliards d’euros au troisième trimestre (3,9 milliards de dollars canadiens), dont 1,4 milliard d’euros (2,1 milliards de dollars canadiens) pour sa dernière génération de machines EUV, en baisse par rapport aux 5,6 milliards d’euros (8,4 milliards de dollars canadiens) enregistrés au deuxième trimestre de cette année.
Javier Correonero, analyste chez Morningstar, a abaissé son estimation de la juste valeur de l’action ASML de 900€ à 850€ après la publication des résultats.
Des commandes faibles au 3T
«Les actions d’ASML ont chuté de 14% alors que la société a accidentellement publié ses résultats du troisième trimestre un jour avant la date prévue. ASML a revu à la baisse ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2025 et s’attend désormais à un chiffre d’affaires compris entre 30 et 35 milliards d’euros, a indiqué Javier Correonero, analyste chez Morningstar. Bien que ce chiffre soit inférieur à l’objectif de 30 à 40 milliards d’euros fixé par la direction lors de la journée des investisseurs 2022, nous nous attendions à ce que le chiffre d’affaires 2025 se situe au milieu de la fourchette prévue, étant donné que les commentaires de la direction au cours des deux derniers trimestres indiquaient que cet objectif devait être atteint.»
Les marges brutes 2025 seront également plus faibles, de l’ordre de 51% à 53%, par rapport à l’objectif précédent de la direction de 54% à 56%, en raison de la baisse des ventes et du report de certaines commandes de EUV (. La part de la Chine dans le chiffre d’affaires du groupe devrait se réduire à environ 20% en 2025, comme nous l’avions prévu.
Pour l’analyste, la faible prévision des commandes s’explique par le fait que les fondeurs de circuits logiques mettent en place de nouveaux nœuds à un rythme plus lent que prévu, et ASML voit peu d’ajouts de capacité dans les mémoires jusqu’à présent.
«Nous pensons qu’Intel est au cœur des perspectives plus faibles d’ASML, car il a récemment reporté l’ouverture de son usine de Magdebourg, et d’autres retards et problèmes pourraient continuer à se produire.»
En septembre, Samsung a publié une lettre d’excuses aux investisseurs pour sa récente sous-performance technologique. Les deux entreprises pourraient avoir une perspective plus prudente à l’horizon 2025. Sur le marché de la mémoire, les ajouts de capacité — à l’exception de la mémoire à large bande passante nécessaire au développement de l’intelligence artificielle — restent faibles.
« Nous avons abaissé notre estimation de la juste valeur à 850 euros, contre 900 euros par action, en réduisant nos prévisions pour 2025 et 2030. Nous tablons désormais sur un chiffre d’affaires de 32,1 milliards d’euros en 2025, contre 36 milliards d’euros précédemment, et de 54,1 milliards d’euros en 2030, contre 58,4 milliards d’euros précédemment», prévoit-il.
ASML constitue pour Javier Correonero une bonne opportunité d’achat après ce repli, et le cours actuel de l’action actualise un scénario à long terme trop pessimiste.
«Au cours de clôture de 668 euros, ASML se négocie à un ratio cours/bénéfice pour 2025 de 28,5 fois selon nos estimations. »
